| 第一武汉网：武汉城市圈商贸资讯专业平台 2008-08-09 07:03:01 作者:第一武汉网 来源:本站综合资讯 文字大小:[大][中][小] |
2008年1～6月份，我国粗钢产量累计达2.63亿吨，同比增长9.61%，含重复材的钢材产量累计达2.99亿吨，同比增速为12.51%。钢铁行业总体生产增速趋缓。
进入6、7月份后，国内钢材价格结束了前期连续上涨的态势，呈现震荡的格局。其中线材、螺纹钢价格从6月底开始出现明显下滑，7月底有所回升但仍低于5月份的高点。板材产品中热轧板走势较为坚挺外，冷轧板、涂镀板价格从6月份开始均呈现不断回落的态势。下半年随着宏观经济的进一步减速，钢铁市场需求面临较大压力，国内钢材价格继续上涨的空间十分有限。但受原材料价格高企的影响，钢材价格也难以出现大幅回落，我们预计下半年国内钢材价格走势将以震荡调整为主要格局。
供需偏紧格局已转为基本平衡
钢铁生产增长平稳
2008年1～6月份，我国累计粗钢、钢材产量分别2.63亿吨，2.99亿吨，同比增速分别为9.61%和12.51%。钢铁生产继续保持平稳增长的态势。按此增速，预计2008全年我国粗钢产量将达到5.4亿吨。
市场供需已明显改善
2008年6月份国内钢材表观消费量增速下降至12.75%，而同期粗钢产量增速为11.45%，与5月份相比，增速差距已明显缩小。国内钢材市场供需面已开始发生明显转变，即由1季度的供需偏紧正在向供需平衡转变。
2008上半年国内钢材市场价格的走高从根本上说是由于国内市场供需偏紧导致的，目前市场供需面开始发生的这种转变将导致下半年国内钢铁市场很可能将处于供需平衡并略有过剩的状况。这一格局也将导致下半年国内钢材价格上行受阻，若钢铁生产成本仍继续上升，国内钢铁行业的总体盈利状况将面临严峻挑战。
焦煤将成为影响下半年钢铁生产成本的关键
铁矿石现货矿价趋稳
进入7月份后，随着国际铁矿石长协矿价谈判的尘埃落定，铁矿石市场渐趋平稳，7月份国内铁矿石价格基本维持前期价格水平，连续上涨的势头已得到控制。
国际航运市场进入7月份后也呈小幅回落的态势，到7月底，波罗的海干散货运价指数(BDI)收于8341点，环比下降13%。海运费价格的走弱缓解了进口矿价格不断上涨给国内钢铁企业带来的成本压力。
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焦煤、焦炭上涨势头不减
7月份，国内焦煤、焦炭价格继续保持上扬的态势，其中山西地区冶金焦价格在6月份的基础上再上涨200～300元/吨。
焦煤价格的上涨仍是推动焦炭价格上涨的主要动因，7月份山西主要焦煤产区焦煤价格涨势不减，短短一个月中，各矿区平均焦煤上涨幅度在200～300元/吨左右，基本上主要焦煤产区每10天就要对焦煤价格进行上调。由于目前焦煤的供需矛盾仍较为紧张，因此我们认为下半年国内焦煤价格仍有上涨的动力。焦煤将成为影响下半年钢铁企业生产成本的关键因素之一。
钢价高企支撑盈利
钢价运行总体平稳
2008年7月份国内钢材价格总体运行平稳，板材产品中除热轧板外，冷轧板、镀锌板、彩涂板均有小幅回调。长线材产品中线材、螺纹钢价格也比6月份有小幅回落。进入7月份后，钢材价格总体呈现平稳运行的格局，钢材价格继续上涨的动力已经不足。8月份后，国内钢材消费将进入淡季，加之宏观经济出现减速，国内钢材需求将极有可能进一步下降，钢材价格存在下跌的压力，行业面临的风险正在逐步加剧。
盈利水平保持稳健
2008年1～6月份全国重点钢铁企业(钢协会员企业)实现销售收入1.32万亿元，实现利润总额1010.47亿元。6月份重点钢铁企业的主营业利润率达14.04%，净利润率达到6.97%，盈利水平总体保持稳健。
目前钢铁行业的高盈利水平是建立在高钢价的基础上，如果下半年国内钢材价格出现较大幅度回落，则钢铁行业的盈利水平可能将面临较大幅度的回落。
综合以上分析，我们认为目前钢铁行业总体保持了较好的盈利水平，但随着下半年宏观经济的减速，钢材市场需求将发生较大变化，钢铁行业面临的不确定性因素增多，行业总体蕴涵了较大的经营风险。我们对钢铁行业仍维持“中性”的投资评级。
投资策略
关注直接拥有铁矿石资源的钢筋生产企业。如凌钢股份等;低吨钢市值的企业，如杭钢股份、安阳钢铁、八一钢铁等;受益于中厚板大幅提价、有技术优势、产品加工附加值高、计划产量增幅较大的企业，如鞍钢股份等; 低市净率、明确未来有被兼并重组的企业， 如韶钢松山、本钢板材等。
重点公司点评
宝钢股份(600019)：龙头引领市场
公司是国内钢铁行业当之无愧的龙头，技术、品牌、成本优势明显，将在近两年钢铁行业景气周期及重组并购大潮中占据主导地位，靠自身扩张及外延收购产能不断增加，2012 年计划形成年产5000 万吨以上的超大型钢铁集团。公司已公布08 年一季度调价方案，钢材价格普涨200~300 元/吨，随着成本的攀升，明年产品价格仍有可能再次上调。我们看好公司的未来成长。
武钢股份(600005)：受益于高端产品增长
公司在取向硅钢领域的独特竞争优势使硅钢产品成为公司业绩增长的主要驱动力，随着二冷轧的达产，公司高端产品比例显著提高，产品结构稳步提升。公司正在收购集团配套资产以完善产业链，未来盈利水平将进一步提高。公司刚刚上调明年一季度产品价格，受益于产能的释放和价格的上涨，公司业绩将保持高速增长。
鞍钢股份(000898)：“鲅鱼圈”带来新发展
目前公司生产所需铁矿石80%以上来自集团，在铁矿石主要依靠进口的大型钢铁企业中,公司的成本优势尤其明显。新建的鲅鱼圈项目计划于2008 年陆续开始投产，其200 万吨宽厚板、200 万吨热轧材和100 万吨冷轧材的产能增长将是公司未来两年的主要业绩增长点。另外鞍本集团未来的资产整合也将给公司提供更好的发展空间和投资机会。
凌钢股份(600231)：成长性良好，未来业绩可期
公司所属朝阳地区铁矿资源储备丰富，目前探明可采储量已超过9亿吨，区域内年均铁精粉产能在1000万吨左右，公司是区域内最为重要的国有企业，将会获得较多的政策扶持和政府资源。 |
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