近期，LME三个月期锌价格保持在1740-2115美元/吨区间内，价格形态呈对称三角形。国内上海期锌0810合约走势与LME三个月期锌亦步亦趋。一度传闻减产消息使市场得到了短暂的喘息，但难以持久。市场关注的是，随着8月份西方消费淡季的来临，市场究竟如何演绎。

减产姿态远大于行动

锌价目前受到供应的压力，全球产量增长远远高于消费增长。短期内减产消息一度给予市场多头信心以支持，但事实是这种减产经济上不可行。

目前锌冶炼企业即将进入检修期，冶炼企业利用例行性检修活动进行炒作减产，给予锌价以支持，期望获得较好的销售价格。这种行为只能推迟价格下降来临的时间，但改变不了市场的趋势。过去的事实表明，不管是铜冶炼企业联合减产，还是2005年底的铝业公司联合减产，均是如此。

精矿供应足，锌产量大增

据英国商品研究所7月份锌市场监测报告，今年头6个月，全球锌产量达583.9万吨，较去年增长4.04%，上半年全球锌市场供应过剩20.7万吨。主要原因是国际市场精矿产量增速非常快，精矿产量的高增长意味着冶炼厂有进一步增产的潜力，因为2008年的加工费条款使得冶炼厂收益比例提高。只有矿山减产，供应才会出现减慢势头。但到目前为止，还没有看到矿山减产的消息。

国家统计局发布的最新数据显示，6月份我国精炼锌产量36.8 万吨，同比增长15.5%，从绝对数量和增长速度来看都是今年的最高水平，特别是在4-5 月份的锌精矿进口出现较大幅减少的情况下，这表明我国的精矿供应仍然较为充足，而精矿的过剩正是精锌市场过剩的源头。同时我国的冶炼产能仍保持着较快扩张速度，由此来看，整个市场过剩局面的改变还有很远的路要走。

反弹难改长期弱势

进入6月份以来，沪锌已两次回到16000元/吨之上，但未能站稳。最近的一次是在中小企业联合减产传闻刺激下，由伦锌空头回补而带动沪锌反弹。

另一方面，数据显示，仅今年5月我国净进口锌超过1.35万吨。按照过去两个月的沪、伦比值来看，6、7两个月净进口量应该在2万吨以上，8月的数据也不会低于1万吨，这意味着这4个月内我国将出现超过6万吨的净进口，将对沪锌构成巨大压力。

从基本面分析，锌市场供应压力比较大，今年以来锌价的下降一直是对这种压力的释放。问题的关键是，截止目前市场上利空的消化是否暂告一段落。8月份是西方消费淡季，在此之前锌价呈盘整态势，下降之势暂作休整。面对这一利空，投资者认为8月份来临，将是阶段性利空出尽是利多的时期，市场不会走软，因此在6、7月份放缓了对锌价的打压。也就是说，市场没有提前消化西方消费淡季对锌价的压力。这种情况下，8月份来临时锌价有可能向下突破。近日，沪锌0810合约经过在15125-15500元/吨区间震荡后可能下行。