该报告指出，中电信公布收购联通CDMA业务具体细节，中电信向母公司租用有关CDMA网络，收费为收入的28%，较联通现水平31%为低，而出租费用金额于2009及2010年分别为200亿及350亿元人民币，比该行估计的110亿及170亿元人民币要高。

    瑞银表示，长远而言较看好中电信，如果中电信顺利执行整合CDMA业务策略，并扩大市场份额规模，将成为唯一可抗衡中移动的电信运营商，不过，目前瑞银认为新增的CDMA推广活动，会令中电信前两年毛利率降低，限制了股价上升动力，维持中电信5.2港元目标价，投资评级则为“中性”。

    瑞银认为，中国电信重组要待明年中，才有证据显示竞争开始形成，届时才会重整对中国电信股评级，现时仍维持中移动“买入”评级，在目前的“熊市”投资环境，中移动盈利清晰，并处于市场领导地位，对宏观环境放缓，有一定防守性，再加上股价吸引，成为电信行业首选。