| 第一武汉网：武汉城市圈商贸资讯专业平台 2008-10-22 14:16:30 作者:第一武汉网 来源:本站综合资讯 文字大小:[大][中][小] |
从上周五到本周一，连豆期货连续出现两个涨停，905合约自3000点低位整数关附近大幅反弹300余点，着实为近期疲于应付全球金融动荡的大豆市场注入一抹亮色。近几天有关国储收购大豆的传闻甚嚣尘上，这是促成盘面反弹的直接原因。
上周五就有传闻称，国家有关部门近期将在东北三省及内蒙古地区组织收购150万吨新大豆，其中黑龙江省收购量为85万吨，收购价格已经初步确定为3700元/吨。由于这个价格远高于当前产区3300元/吨的现货价格，所以对盘面利多效应明显。本周一，国家发改委正式发文称，为确保农民增产增收，促进粮食和农业生产，国家将继续加大强农惠农政策力度，全力组织开展主要农产品收购，其中在东北地区，按照每市斤1.85元的价格挂牌收购中央储备大豆。尽管公告并没有提及传闻中的150万吨大豆收储量，但传闻大多成为现实，那么这次国储收购对市场影响到底会有多大？
国储收购无疑向人们传递了国家稳定农产品价格、保护农民收益的政策信号，对市场心理支撑影响勿庸质疑。由于3700大元/吨的收购价格要远高于目前当地现货价格以及连豆盘面价格，所以市场出现阶段性补涨行情也较为正常。但细究之下，收储消息对期、现市场的影响仍可能存在较大区别。
从对现货市场影响来看，今年东北三省及内蒙古地区大豆总产量估计在1300万吨左右，其中黑龙江地区大豆产量预计在850万吨左右，较去年分别增产大约300万、250万吨，而此次传闻国储计收购数量也仅为150万吨，对于缓解目前供应充足压力无异于是杯水车薪。
其次，目前压制大豆价格的主要因素是全球金融危机引发的需求前景担忧，国内豆粕、豆油需求持续疲软、销售价格低迷导致油厂实际压榨利润较低甚至亏损，不敢扩大生产。以哈尔滨地区为例，目前当地油用大豆收购价为3300元/吨，豆粕3200元/吨、豆油6900元/吨，以这些价格测算的油厂理论大豆压榨利润大约为200元/吨。但因目前豆粕、豆油现货销售不畅、成交价格明显偏低，这样的利润水平在实际操作上仍很难实现。与此相比，南方港口地区油厂由于进口大豆报价均在3600元左右，而豆粕、豆油销售价格与内地相差无几，压榨利润肯定还要更差一些。可以预见的是，在豆粕、豆油需求真正明显恢复前，油厂在东北产区跟随国储抬价收购大豆的热情不会太高，这种曲高和寡局面的出现将很难对大豆现货价格构成持续支撑。自上周五传出国储收购传闻以来，国内大豆现货市场并没有表现出类似于期货市场的火爆上涨局面，整体表现平静已经很好的说明了这个问题。 从对期货市场影响看，由于前期下跌过程中，连豆主力合约较之产区现货价格普遍低出大约200点左右，超跌特征明显，所以借助于此利好消息盘面走出了修正反弹行情也实属正常。毕竟，期货市场不同于现货市场，对于影响题材的消化往往出现放大的情况。另一方面，压榨企业目前虽可能在现货市场不会加大收购力度，但为了规避国储收购可能造成未来原料价格潜在上涨风险，他们选择在当前相对低点进场买入保值的意愿将增强，特别是一些以进口大豆为原料的油厂，很可能还会通过CBOT进行保值，这样一来，连豆、CBOT市场短期甚至可能出现互为助涨的情形。不过，基于上面对现货市场的判断，期货盘面反弹行情估计也很难持续下去，按理论交割成本推算，连豆901合约将有望在3600-3700元/吨附近遭遇明显抛压，因为这一水平不但是国储收购保护价附近，而且还可能面临新的卖期保值盘压力。
综上分析笔者认为，此次国储收购将对大豆市场带来阶段性支撑，而期货市场反应很可能要好于现货。但从历史上看，无论是前几年的国储收豆还是近两年的收糖，均没有改变市场既有运行方向，而大多只是起到暂时延缓趋势、阶段性稳定市场的作用。所以，在当前国际金融危机仍未解除、国内需求持续软的背景下，仅依靠国储收购将很难扭转市场整体颓势，投资者对追高还须谨慎对待。
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